中国楼市出现“恐高症” 投资客开始抛售

4月初，国土部发布报告称，北京、上海等地房地产已经“明显偏离理性投资者的正常投资回报率”，中央还会有一系列调控政策进行整治。

高通智库4月3日的一份研究报告宣告，投资中国一二线城市住宅的实际租金回报率为负值。具体来看，一线城市高档住宅目前的年化收益率在2.5%左右，中低住宅在1.8%左右；二线城市高档住宅的年化收益率在3.2%，中低住宅在2.7%左右。一二线城市住宅年化收益率，均接近和低于一年存款利息；在减去通胀之后的实际收益率，已为负值。

这意味着，如果房价不再上升，资金存在银行里比买房更值钱。

这篇报告认为，目前货币超放背景下的房产投资需求已不具有可持续性，伴随房地产资产价格泡沫的持续放大，当前房地产价格与投资价值的背离程度，远高于2007年泡沫时期的水平，投资需求的预期颠覆，将使紧张的供应不足局面发生逆转，价格深调风险巨大。未来一至二年内住宅市场价格出现20%-30%的深度调整并不为过。

每个人都希望自己身手敏捷，成为泡沫破灭前把“郁金香”卖给下家的投机者，但市场顶部与底部的拐点总在人们不经意间降临。最后一根压在骆驼背上的稻草在哪里？

很多人把目光投向央行包括加息在内的紧缩性货币政策。4月8日，央行重启三年期央票发行，此举被认为是进一步收紧流动性的信号。而从1993年以来的十余次加息历史来看，温和加息或收紧流动性对房地产市场价格的影响并不明显。大幅或多次连续加息，才会对楼市影响显著，如1993年与2007年。

事实上，真要调控房价，加息无疑是最有效的工具，现在多空双方争论的核心是政府是否真有调控的决心。对政府来说，打压高昂的房价要比拯救处于深渊的楼市容易得多。除货币信贷政策，现在政府的税收和土地政策等调控之牌均蓄势未发。

一个值得注意的现象是，由于逃避一线城市房地产泡沫的开发商和资金纷纷涌入，部分二三线城市的房价正在疯狂上涨。

4月初，被视为房地产价格洼地的长春“地王”频报。4月2日，龙创地产以7亿元拍下长春净月区樱花街附近13.5万平方米的土地，楼面单价达到5500元每平方米，溢价率高达287%。

“二三线城市房价这轮上涨，很可能成为中国房地产十年数来持续上涨的尾声。”一位长三角的地产开发商称。一线城市房地产价格飚升，对二三线城市的影响已成为目前政府部门关注的重点。

3月22日，国土部副部长贠小苏特别称，要防止地价波动向二三线城市扩展。国土部4月初发布的报告再次强调，由于一线城市用地成本已经大幅增加，土地成本辐射效应已相对减弱，部分用地和开发需求必将转向二三线城市，必须防止二三线城市地价跟风过快上涨。可以想见，当二三线城市被卷入这场房地产泡沫的漩涡时，政府在调控中的被动性和难度将成倍增加。

无人知道，多少人将被最后一波狂潮吞没。